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中国10月份经济持续恢复增长 4季度有望加快

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发表于 2020-11-16 15:38:14 | 显示全部楼层 |阅读模式

中国10月经济持续恢复增长 四季度增速有望进一步加快

路透北京11月16日 - 中国10月经济持续恢复增长,工业超预期快速扩张,消费和投资增速双双刷新年内高点。前期经济运行中一些不平衡状况亦得到改善,消费跟进恢复、服务业增长也在回升,中国四季度增速较三季度将进一步加快。

但消费仍不及预期,表明需求依然相对滞后;投资领域还是房地产一枝独秀,基建投资累计增速乏力,制造业投资、民间投资均未回正,表明市场主体观望心态和忧虑仍存。叠加冬季新冠肺炎疫情可能重燃带来不确定性,意味着中国经济复苏基础仍需持续巩固。

“10月份工业增加值同比增长超预期,显示工业生产并未受到工作日减少的影响,继续提速加快,供给面继续延续三季度持续改善的局面,”中原银行首席经济学家王军称。

他指出,固定资产投资累计同比增长亦略超预期,主要得益于房地产投资继续保持较快增长,基建投资小幅发力,制造业投资降幅收窄,其背后反映的是,四季度财政政策仍有较大空间,或支持基建投资增速回升。

此外,三季度工业企业利润维持较高增长,当前供需两旺支持制造业投资单月同比延续正增长,有利于制造业投资继续回升。

“(消费不及预期)反映了国内需求特别是消费需求的不足,其背后需要反思的是,前期逆周期调控支持的重点仍然是传统的基建、国企等领域,对于民众的直接支持和补贴不足,制约了消费的恢复和内循环的畅通,”王军称。

中国国家统计局周一公布,10月规模以上工业增加值同比增长6.9%,优于路透调查预估中值6.5%;社会消费品零售总额同比增长4.3%,虽不及路透调查预估中值4.9%,但仍刷新年内高点。上月工业和社消增速分别为6.9%和3.3%。

1-10月固定资产投资同比增长1.8%,高于路透调查预估中值1.6%,亦为年内最高水平。期内,民间固定资产投资同比下降0.7%。

“(10月份)经济继续延续了稳定恢复的态势,经济的增长面在拓展,恢复过程中的不平衡状况在改善,增长的势头进一步巩固,”中国国家统计局新闻发言人付凌晖周一在国新办发布会上指出。

他指出,在数据变化当中看到,前期经济运行一些不平衡的状况得到了改善,前期从需求来看,由投资带动的特征比较明显,这个月消费的跟进在恢复,这对经济的持续性有很好的带动。从生产来看,前期工业增长比较快,这个月服务业增长也在回升,生产带动的平衡性也在改善。

统计局数据并显示,1-10月全国城镇新增就业人员1,009万人,提前完成全年新增就业900万人以上的目标任务。路透根据历史数据计算,10月单月城镇新增就业111万人。

**四季度增速有望进一步加快**

中国10月工业同比增速为连续第两个月维持在6.9%的较快水平,比上年同期高2.2个百分点;41个工业大类中有34个行业实现了增长。新产业快速增长,前10个月高技术制造业增加值同比增长5.9%。

10月限额以上商品零售额18个大类当中则有17个实现了增长,其中有九个大类保持了两位数的增长。投资方面,无论是房地产投资还是基础设施投资、制造业投资,都在回升。

付凌晖指出,从需求、消费、服务业、生产、企业预期等多方面来看,国内经济稳定恢复是能够延续和保持的。

还要看到,今年以来出台的一系列助企纾困的政策和金融支持实体经济政策的效用还会再继续发挥,全年减税降费有望超过2.5万亿元人民币,金融对实体经济的支持可能也会达到1.5万亿元以上。

“从下阶段来看,经济持续恢复的基础和有利条件还是比较多的...根据这些因素初步判断,四季度增长可能比二季度、三季度还会有进一步的加快,”付凌晖称。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智也认为,经济增长整体还是在恢复过程中,从10月的增长趋势来看,四季度的经济增长会比三季度有一个明显的提升。

“年末的政策基调基本稳定了,货币政策不会放水整体保持稳健的政策基调,财政政策还是重在落实,财政支出四季度还有增长的空间,还会对经济增长起到积极作用,另外像专项债券、特别国债这些资金三季度已行发行完毕,四季度的政策效果应该会逐渐显现出来,”他表示。

华宝信托宏观分析师聂文也称,本轮中国政策放松力度较小,收得也比之前更早,考虑到经济温和复苏,近期信用债大幅下跌,货币政策不太会大幅收缩,更可能维持现状,政策整体侧重于改革,更关注中长期。

中国1-10月制造业投资累计下降5.3%,在三大投资中恢复最慢;民间投资亦未转正,同比下降0.7%。基础设施投资增长0.7%,房地产开发投资增长6.3%,房屋新开工面积下降2.6%。

“整体来看,最值得忧虑除了消费之外,不在于基建投资,而在于制造业投资和民间投资。在金融系统对制造业中长期投资给予了史无前例的巨大支持的背景下,制造业投资深度下行的态势仍未得以扭转,”王军称。

他认为,这反映了市场主体对于未来的预期仍未有显著改善,观望和疑虑心态仍存。尽管房地产投资仍处于惯性上行之中,但其先行指标新开工面积增速仍未转正,后期走势亦值得重视。(乔艳红)
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 楼主| 发表于 2020-11-16 15:42:22 | 显示全部楼层

中国10月工业超预期、投资消费创年内高点 四季度增势向好


路透北京11月16日 - 中国10月经济运行数据表现整体超预期,投资和消费增速创年内高点,工业保持高景气。国家统计局周一公布,10月规模以上工业增加值同比增长6.9%,优于路透调查预估中值6.5%;社会消费品零售总额同比增长4.3%,虽不及预估中值4.9%,但仍刷新年内高点。

1-10月固定资产投资同比增长1.8%,高于路透调查预估中值1.6%,亦为年内最高水平。期内,民间固定资产投资同比下降0.7%,基础设施和制造业投资分别为增长0.7%和下降5.3%,房地产开发投资增长6.3%。

分析师指出,数据显示中国经济在持续复苏的轨道中,供给和需求端均获改善,预计四季度经济增速较前季有明显提升。

10月详细数据:

--10月工业增加值同比增长6.9%(路透调查中值为6.5%)

--10月社会消费品零售总额同比增长4.3%(路透调查中值为4.9%)

--1-10月固定资产投资同比增长1.8%(路透调查中值为1.6%)

--1-10月民间投资同比下降0.7%,房地产开发投资同比增长6.3%

--10月全国城镇调查失业率5.3%,31个大城市城镇调查失业率5.3%

以下为分析师评论摘要:

--中泰金融国际有限公司研究部高级副总裁 纪春华:

10月数据显示中国经济持续复苏趋势不变,工业好于预期,私营、外资及股份制企业增速明显高于国有企业,显示目前经济复苏主要来源于复产复工有效推进之后内生需求,而政策刺激所带来的额外调控所产生需求相对较少,因此复苏可持续性较高。装备制造业复苏继续高于整体。新能源汽车、机器人、机械、计算机设备等高技术产业均实现较高增速。

社消增速比上月加快1.0个百分点,其中餐饮收入同比增长0.8%,实现了年内首次转正。商品零售连续四个月保持增长,消费升级态势在本轮疫情期间加速显现。固定资产投资稳步回升,投资结构继续向高技术产业投资倾斜。1-10月高技术产业投资同比增长9.7%,比1-9月加快0.6个百分点。

随着防疫措施的推进以及疫苗研发的进展,未来生产经营活动有望进一步放开,目前尚未全面回暖的消费及制造业有望持续复苏。从目前的产能利用率的水平来看,已基本恢复到危机前水平,而产能利用率上升,对于未来制造业投资有明显的带动作用,制造业投资恢复持续可期。整体来说,预计四季度经济增长将比三季度进一步加快。

政策方面,通胀不会是限制货币政策因素,但随着经济逐渐回归正常运行区间,货币政策存在正常化需求,过度宽松的政策不利于经济结构转型。但同时,在疫情发展尚不明朗阶段,巩固经济复苏成果也是重中之重。因此,宏观杠杆率也不会大幅下降,紧信贷也只是相对而言。去杠杆风险可控。

--光大银行金融市场分析师 周茂华:

10月国内零售销售、固定资产投资持续回暖,预示内需有望推动四季度经济复苏步伐进一步加快。数据显示,国内供需两端表现整体理想,内需复苏步伐加快,需求与供给良性互动,国内经济复苏更可持续。

不过,国内经济复苏尚需要政策支持。国内需求复苏仍相对滞后。国内经济需求端仍滞后于供给端,由于全球疫情持续蔓延,1-10月国内社会零售销售同比增长-5.9%;国内不同行业复苏不平衡问题仍存在。

欧美经济趋缓明显。由于欧美等经济体疫情强劲反弹,欧洲多地重启封锁措施,经济放缓态势明显,外需仍面临一定不确定性;封锁意味着全球供应链与产业链短期可能再度面临阻滞。国内散发病例对国内服务行业、居民外出等方面仍将构成一定影响。

--中原银行首席经济学家 王军:

10月份工业增加值同比增长超预期,显示工业生产并未受到工作日减少的影响,继续提速加快,供给面继续延续三季度持续改善的局面。

需求方面,固定资产投资累计同比增长亦略超预期,主要得益于房地产投资继续保持较快增长,基建投资小幅发力,制造业投资降幅收窄,其背后反映的是,四季度财政政策仍有较大空间,或支持基建投资增速回升;三季度工业企业利润维持较高增长,同时当前供需两旺支持制造业投资单月同比延续正增长,有利于制造业投资继续回升。

尽管有汽车消费同比继续走高、乘用车同比零售增速强劲以及国庆假期带动下的餐饮旅游零售等消费的支撑,社会消费品零售总额增长仍不及预期,反映了国内需求特别是消费需求的不足,其背后需要反思的是,前期逆周期调控支持的重点仍然是传统的基建、国企等领域,对于民众的直接支持和补贴不足,制约了消费的恢复和内循环的畅通。

整体来看,最值得忧虑除了消费之外,不在于基建投资,而在于制造业投资和民间投资。在金融系统对制造业中长期投资给予了史无前例的巨大支持的背景下,制造业投资深度下行的态势仍未得以扭转,前10个月仍有-5.3%的增速,在三大投资中恢复最慢,同时,民间投资仍未转正,同比下降0.7%,反映了市场主体对于未来的预期仍未有显著改善,观望和疑虑心态仍存。尽管房地产投资仍处于惯性上行之中,但其先行指标新开工面积增速仍未转正,后期走势值得重视。

--华宝信托宏观分析师 聂文:

10月工业更多是外需超预期导致的增长,消费还是在稳步恢复过程中,基建目前看还是低于预期,国债、地方债二、三季度发行较多,后续要进入加快投资的阶段,预计四季度和明年一季度,中国经济能延续稳定增长。

本轮中国政策放松力度较小,收得也比之前更早,考虑到经济温和复苏,近期信用债大幅下跌,货币政策不太会大幅收缩,更可能维持现状,政策整体侧重于改革,更关注中长期。

--交通银行金融研究中心高级研究员 刘学智:

10月数据看经济增长整体还是在恢复过程中,无论生产还是需求都在持续改善,工业增加值在恢复,服务业生产也在显著回升,服务业的恢复速度在逐渐加快,如投资回升非常明显,消费也在明显加快,需求端也在持续恢复。从10月的增长趋势来看,四季度的经济增长会比三季度有一个明显的提升。

年末的政策基调基本稳定了,货币政策不会放水整体保持稳健的政策基调,财政政策还是重在落实,财政支出四季度还有增长的空间,还会对经济增长起到积极作用,另外像专项债券特别国债这些资金三季度已发行完毕,四季度的政策效果应该会逐渐显现出来。

--上海证券宏观分析师 胡月晓:

经济运行表现出显著的平稳特征,表明疫情后初期的经济快速回升反弹阶段基本结束,经济正式进入后疫情时代,重新进入平稳运行期;整体看,回升仍将延续,但加速度明显下降。

投资和消费的回升仍将延续,回升进程和新高度取决于楼市泡沫的治理状况;工业生产已基本恢复,在出口带动下,表现良好,延续趋势明显。

经济的良好运行态势,也为货币政策回归中性创造了条件,政策重心或重回结构调整和去杠杆,资本市场的散点式高违约态势仍将延续,股市结构性行情将更加明显。

相关背景:

--中国国家主席习近平在第三届中国国际进口博览会开幕式视频讲话称,中国将进一步扩大开放,预计未来10年中国累计商品进口额有望超过22万亿美元;而中国提出的构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,“这决不是封闭的国内循环,而是更加开放的国内国际双循环。”

--中国商务部部长助理任鸿斌表示,国际需求大幅下滑,产业链供应链循环不畅,贸易保护主义上升,不确定不稳定因素显著增多等是目前的最大挑战,但“完全有信心实现全年外贸发展目标。”

--为进一步扩大内需特别是有效促进消费,推动经济供需循环畅通,中国国家发改委和工信部等日前印发“近期扩内需促消费的工作方案”,提出要加大对城镇老旧小区改造的支持,推动超龄大家电更新换代,并加快推进5g网络基站建设。

--新冠疫情时期推出的支持政策要不要退出、如何退出?中国央行为中国经济总体状况好于国际,趋势也比较强劲,因此特殊时期出台的政策将适时适度调整,只是政策调整要基于对经济状况的准确评估,而且要避免出现“政策悬崖”。

--中国央行发布《中国金融稳定报告(2020)》称,继续有效防范化解重大金融风险,精准处置重点领域风险,补齐监管制度短板,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线,实现稳增长与防风险的长期均衡。(完)

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